Підходи до оцінки малого бізнесу

Фінансова оцінка підприємств сфери послуг

Незалежно від того, оцінюєте ви бізнес для покупки чи хочете продати, власникам малого та середнього бізнесу дуже важливо зрозуміти основи оцінки бізнесу.

Типовим помилковим уявленням власників малого бізнесу є те, що вартість їхньої компанії базується на тому, скільки грошей вони вклали в неї. Незважаючи на те, що це може бути більш точна оцінка вартості бізнесу, що вимагає великих активів, воно не враховує теперішню вартість бізнес-активів та потенційну прибутковість у майбутньому.

Оцінка активів особливо ненадійна у сферах послуг.

Наприклад, вартість архітектурної чи бухгалтерської фірми не пов’язана з тим, скільки поточний власник вклав у бізнес. Цінність бізнесу полягає в послугах, які вони пропонують клієнтам. Якщо потенційний покупець не бажає лише нерухомості чи інших активів, ціна придбання встановлюватиметься за допомогою комбінації інших критеріїв, включаючи історію доходів і доходів, грошовий потік, частку ринку, ринкові склади, можливості зростання та значення поточного управління та службовців.

Багато покупок у бізнесі оцінюються як книга бізнесу (тобто найбільшим активом компанії є її клієнтська база). Легкий бізнес із постійним постійним потоком доходів та довготривалими клієнтами часто шукають існуючі компанії зі стратегією придбання. Окрім поточних клієнтів, потенційні покупці також розглядають вартість будь-якої інтелектуальної власності (ІВ) або інших нематеріальних активів, якими володіє компанія.

Визначаючи вартість бізнесу, важливо врахувати повну фінансову звітність: баланс, власний капітал, звіт про прибутки та звіт про рух грошових коштів. З цієї фінансової звітності покупці можуть отримати повне уявлення про характер діяльності компанії.

У балансах відображаються активи компанії (матеріальні та нематеріальні), коротко- та довгострокові зобов'язання та власний капітал.
Звіт про прибутки та збитки відображає доходи, витрати та доходи компанії.
Звіти про рух грошових коштів відображають усі надходження грошових коштів від поточних операцій та джерел інвестицій плюс відплив грошових коштів, пов'язаних з фінансуванням бізнесу та інвестиційними операціями.

На основі цих фінансових звітів аналітики та потенційні покупці можуть використовувати коефіцієнти для оцінки справжньої вартості бізнесу. Деякі приклади коефіцієнтів, які допомагають в оцінці та аналізі бізнесу, - це співвідношення боргу до власного капіталу. Хоча фінансування попереднього власника не має відношення до фінансового становища нового власника, потенційним покупцям важливо знати, чи не було в попереднього власника борг, який впливає на ціну, що вимагається. Можливо, ключовими співвідношеннями є прибуток та рентабельність компанії. Рівень прибутку (чистий прибуток над чистими продажами) показує, наскільки прибутковим є бізнес щодо його загального доходу. Еквайринг-бізнес може вважати, що, інтегрувавши придбану компанію в свою операційну модель, вони можуть отримати більший прибуток. Або навпаки,вони можуть шукати бізнес, щоб отримати вигоду від ефективності виробництва придбаної компанії.

Інші ключові коефіцієнти, які слід враховувати, включають оборотність активів, яка вимірює здатність компанії генерувати продажі зі своїх активів. Коефіцієнти швидкого та поточного показників є показниками платоспроможності компанії. Чи здатна компанія сплатити свої поточні та довгострокові зобов’язання?

Як покупцям, так і продавцям важливо знати, що купується. Що є найціннішим активом? Іншими словами, де справжня цінність бізнесу?

Відповідь на це питання допоможе визначити найкращий метод оцінки для використання.

Методи оцінки бізнесу

Оцінка на основі активів

Як правило, це найнижча можлива оцінка для власника бізнесу. При оцінці активів не враховується вартість, створена бізнесом. Оцінка активів - це просто загальна вартість активів компанії за мінусом її зобов’язань. Покупки на основі активів, як правило, використовуються, коли нерухомість компанії є ціннішою за її операції або коли власник змушений ліквідувати в результаті "пожежного продажу".

Ринкова оцінка

Подібно до покупок нерухомості, ринкові закупівлі визначають вартість бізнесу, виходячи з попередніх подібних покупок в тій же галузі. Цей підхід є дійсним; однак знайти інформацію про продаж приватних компаній може бути дуже важко. Він також не враховує конкретну вартість цільової компанії. Наприклад, компанія, яка росте швидше, ніж у середньому по галузі, або має унікально цінний виробничий процес, отримає вартість вищу за ринкову.

Оцінка на основі прибутків

Прибуток компанії - це найкраще вимірювання вартості компанії. Незалежно від поточних витрат на попередні інвестиції, майбутню вартість бізнесу найкраще визначити за тим, скільки готівкових коштів бізнес виділяє. Деякі дуже прості оцінки бізнесу базуються на множинному застосуванні до прибутку компанії. Цей коефіцієнт варіюється в різних галузях та секторах бізнесу, але загалом цей коефіцієнт варіюється від одноразового поточного прибутку для дуже малого бізнесу, де власник є єдиним виробником, до десятикратного прибутку для виключно сильного бізнесу з великою часткою ринку та зростанням потенціал.

Дисконтований грошовий потік

Найбільш складний підхід до оцінки бізнесу - це врахування потенційної прибутковості компанії порівняно з будь-якими іншими інвестиціями. Якщо покупець може досягти більшої віддачі від інвестицій на фондовому ринку або в криптовалюти, не буде фінансового сенсу купувати бізнес. Звичайно, при оцінці бізнесу будь-який потенційний інвестор також брав би до уваги ризик, пов'язаний з інвестицією. Отже, вони будуть зважувати ризик бізнесу та потенціал повернення та альтернативні інвестиції. Якщо середня прибутковість на фондовому ринку становить 7% або безризикова ставка ОВДП становить 2,4%, то як це порівняти з потенційною прибутковістю від бізнесу?

Метод дисконтованого грошового потоку (DCF) обчислює теперішню вартість майбутнього грошового потоку бізнесу, дисконтовану бізнес-ризиком. DCF враховує майбутню вартість грошей. Якщо сьогодні можна вкласти 100 доларів за 5% річною процентною ставкою, то ці 100 доларів будуть коштувати 105 доларів за один рік. А обіцянка сплатити 100 доларів за один рік сьогодні коштує лише 95,24 доларів.

Формула дисконтованого грошового потоку:

Де:

CF _n = Грошовий потік за кожен рік

r = ставка дисконтування

Ставка дисконтування - це ставка, яку інвестор вимагає від інвестиції. Це може бути передбачувана прибутковість альтернативних інвестицій або безризикова ставка.

З цього майбутня вартість інвестиції може бути розрахована за формулою:

Розрахувавши ФВ, інвестор може визначити вартість інвестиції в будь-який момент у майбутньому.

Розрахунок майбутньої вартості інвестиції та її дисконтованого грошового потоку дає покупцям або продавцям просту оцінку оцінки бізнесу в контексті інших інвестиційних можливостей.

(Примітка: Це дуже простий погляд на DCF. При більш складних оцінках інвестори враховуватимуть майбутню вартість активів компанії або грошові потоки, орендні платежі та інші змінні.)

Склавши все разом

Вартість малого бізнесу перевищує долари та центи його оцінки. На відміну від великих та публічно торгуваних компаній, малий бізнес переплітається з повсякденним життям та засобами існування своїх власників. Тому власникам може бути важко з'ясувати справжню цінність свого бізнесу. Але за допомогою кількох простих інструментів, включених до цієї статті, власники бізнесу можуть об’єктивно оцінити вартість своїх компаній.