Зміст:
- Як працюють преференційні акції
- Якими є привілейовані акції як інвестиції
- Переваги інвестування в привілейовані акції
- Недоліки інвестування в привілейовані акції
artemuestra (через Flickr)
Більшість звичайних інвесторів не чули про привілейовані акції. Або якщо вони є, це лише завдяки інвестиціям легендарного Уорена Баффетта в привілейовані акції Хайнца (з 57 сортів слави).
Існує багато різних видів акцій, крім звичайних акцій, про які ми природно думаємо, і одними з найбільш цікавих для інвесторів є привілейовані акції.
Привілейовані акції (також відомі як привілейовані акції або коротше „prefs”) можуть дати інвесторам дуже високі доходи. Чи варто це, враховуючи ризики? І чим ви торгуєтесь взамін за ці високі врожаї?
Як працюють преференційні акції
Привілейовані акції - це акції компанії, але вони відрізняються від звичайних акцій "звичайних акцій".
Звичайні дивіденди за акціями не встановлюються заздалегідь, але дивіденди за привілейованими акціями фіксуються і виплачуються завжди до того, як можна буде виплатити будь-які звичайні дивіденди за акціями.
Як правило, привілейовані акції не отримують голосу в компанії, як звичайні акції. Винятком є виплата дивідендів за привілейованими акціями.
Привілейовані акції можуть бути "кумулятивними" або "некумулятивними". Кумулятивна привілейована акція буде мати будь-які пропущені дивіденди, компенсовані наступного разу до будь-яких звичайних дивідендів. Некумулятивна привілейована частка не буде, і кожен дивіденд розглядається окремо. Немає ніяких "компенсацій" будь-якого минулого недоплати.
Іноді привілейовані акції "викликаються" - це означає, що компанія-емітент може викупити їх за фіксованою заздалегідь узгодженою ціною.
Ці особливості (фіксований дивіденд, викуплений на фіксовану суму, кращий захист, ніж звичайні акції) означають, що привілейовані акції певним чином більше схожі на корпоративні облігації з точки зору інвестора.
Шон Макменемі (через Flickr)
Якими є привілейовані акції як інвестиції
Оскільки привілейовані акції є дещо гібридом між звичайними акціями та корпоративними облігаціями, їх інвестиційні характеристики певним чином нагадують звичайні акції, а іншими способами - корпоративні облігації.
Як і звичайні акції, привілейовані акціонери отримують виплати лише після того, як всі кредитори (такі як працівники заборгували заробітну плату, власники облігацій заборгували купонні платежі та банки заборгували за овердрафтом).
Однак, як і власники облігацій, переважні акціонери отримують зарплату раніше звичайних акціонерів. Отже, кредитний ризик вищий, ніж щодо корпоративних облігацій тієї ж компанії, але менший, ніж кредитний ризик звичайних акцій цієї компанії.
Дивіденди фіксовані, що схоже на корпоративні облігації. Але (особливо для некумулятивних привілейованих акцій) невиплата дивідендів не схожа на несплату корпоративних облігацій - все ще можуть бути майбутні виплати, якщо компанія повернеться до прибутку. Але несплата корпоративних облігацій може призвести до реструктуризації або розпаду компанії.
Розуміння ризиків, які привілейовані акції мають як інвестицію, може дозволити вам зрозуміти окремі компоненти прибутковості, яку ви отримуєте за них, - оскільки різну "премію за ризик" можна розглядати як компенсацію за прийняття таких видів ризику.
Переваги інвестування в привілейовані акції
1. Вони мають вищу прибутковість, ніж корпоративні облігації тієї ж компанії.
Але пам’ятайте, що ця вища дохідність повинна платити вищу дохідність, щоб компенсувати більший ризик того, що компанія не виконає дефолт і ви не отримаєте своїх грошей. Пам’ятайте, що власники облігацій та інші кредитори в порядку виплат будуть вищими, ніж ви. Більш висока віддача, як правило, є компромісом для більш високого ризику - це нормально, якщо ви розумієте, на який ризик ви йдете.
2. Вони мають вищий дохід, ніж звичайні акції тієї самої компанії (зазвичай).
Оскільки привілейовані акції не отримують вигоди від зростання дивідендів, а вартість капіталу більша частина прибутковості повинна виплачуватися в дивідендах з самого початку. Це робить привілейовані акції кращим варіантом, ніж звичайні акції для інвесторів, які планують брати дохід, наприклад, жити на пенсію. (Дивіться тут різницю між прирістом капіталу та доходом - двома способами отримання прибутку на свої інвестиції.)
Можливо, що з часом, якщо звичайні акції мають дуже високий ріст дивідендів, вони в кінцевому підсумку виплатять більший дивіденд, ніж привілейовані акції, але це не гарантовано, і в будь-якому випадку це займе дуже багато часу.
3. Вони безпечніші за звичайні акції.
Незважаючи на те, що ви посідаєте позицію за власниками облігацій та іншими кредиторами у порядку виплат, дивіденди з привілейованими акціями повинні бути виплачені перед тим, як можна буде виплатити звичайні дивіденди - отже, ви випереджаєте звичайних акціонерів.
Нік Арес (через Flickr)
Недоліки інвестування в привілейовані акції
1. Вони мають більший ризик, ніж інвестування в корпоративні облігації тієї самої компанії.
Компромісом за вищий дохід, ніж за облігаціями компанії, є те, що власники облігацій отримуватимуть перші виплати, якщо у компанії закінчаться гроші.
2. Вони мають нижчий очікуваний прибуток, ніж звичайні акції.
Оскільки звичайні акції отримують вигоду від майбутнього зростання дивідендів та вартості капіталу, в середньому звичайні акції зароблять більше грошей у довгостроковій перспективі. Однак це не гарантується, звичайні акції можуть також робити менше, ніж привілейовані акції.
3. Їх може бути важче купувати та продавати.
Як правило, існує менший ринок привілейованих акцій, а це означає, що продати багато з них у поспіху може бути важко, не приймаючи нижчої ціни. Однак це менша проблема, якщо у вас є невелика кількість префів у різних компаніях, а не багато в одній компанії, або якщо ви плануєте триматися на них довгий час.
4. Інфляція може зменшити їх значення
Якщо дивіденди за привілейованими акціями фіксуються у грошовому еквіваленті (іншими словами, без коригування інфляції), тоді інфляція, що перевищує очікувану, зменшить реальну вартість виплачених дивідендів.
Також якщо інфляційні очікування змінюються, тоді вартість капіталу привілейованих акцій може впасти, оскільки інвестори вимагають вищої прибутковості (тобто нижчої ціни), щоб викупити їх у вас.
Привілейовані акції можна розглядати як інвестицію "між" еквівалентними акціями та корпоративними облігаціями. Іншим видом інвестицій, який також поділяє деякі якості як облігацій, так і акцій, є комерційна власність.
Привілейовані акції можуть бути цінним доповненням до інвестиційного портфеля, особливо для інвестора, який хоче отримати високий дохід. Але, як і всі інвестиції, вам потрібно переконатися, що цей вибір відповідає вашим потребам і що ви бажаєте та зможете прийняти ризики, пов'язані з будь-якими інвестиціями.
© 2013 Кранчер