Ось як отримати більше грошей на вашому ринку на фондовому ринку

Розтягування долара

Продаж покритих дзвінків проти акцій, якими ви володієте, або покритих путів проти готівки на вашому брокерському рахунку є однією з улюблених стратегій трейдерів та інвесторів для отримання доходу та / або збільшення прибутковості від інвестицій у акції та опціонів. Використання опціонів-спредів дозволяє трейдеру розтягнути свій долар для отримання більшої купівельної спроможності.

Спреди розтягують купівельну спроможність долара

Спред визначається як різниця між цінами заявки та пропозиції, як зазначено у таблиці опціонів або акцій. У ланцюжку опціонів, де ціна пропозиції вказана на рівні 2.00, а запитувана на рівні 2.25, спред становить $ 0.25. Причиною того, що торгівля спредом набуває набагато більше, є те, що вона вимагає набагато менше грошових витрат при вступі на позицію кол або пут і дозволяє трейдеру / інвестору контролювати більше акцій.

Окрім двох основних типів спредів, дебетового та кредитного спредів, існує безліч інших типів спредів. Існує змінний розкид, календарний розкид, вертикальний розкид, розкидання метеликів та багато інших комбінацій того чи іншого. У цій статті я обмежуся описом та ілюструванням двох основних видів - дебетового та кредитного спредів.

Спред дебету застосовується насамперед як стратегія купівлі, де ви можете вийти на довгу позицію за зниженою ціною опціону.

Кредитний спред є найбільш переважною стратегією для продавців опціонів, оскільки він в основному застосовується для зменшення маржинальної вимоги при продажу коллів чи путів. Що ще важливіше, кредитний спред служить для захисту продавця опціонів від сприйнятого ризику необмежених збитків при продажу опціону.

Дозвольте мені спочатку торкнутися системи дебетового розподілу, оскільки вона є більш простою.

Якщо припустити, що ви хочете придбати акції Microsoft, оскільки вважаєте, що вони зростуть у вартісті за досить короткий проміжок часу. Припустивши далі, що у вас є лише залишок готівки в 3000 доларів у вашого брокера, і ви хочете ввести позицію в Microsoft (MSFT), яка зараз торгується на рівні $ 24.30. Купівля акцій відразу дасть вам близько 123 акцій.

Оскільки ви сильно відчуваєте, що MSFT збирається зробити значний крок вгору, ви хочете контролювати не лише 123 акції. Тому ви вирішили придбати замість цього опції дзвінка. Дивлячись на опціонну мережу MSFT, ви бачите, що ви можете придбати попередження виклику 25 за ціною попиту 0,58 дол. За цією ціною ваші 3000 доларів дадуть вам можливість контролювати приблизно 5172 акції, але оскільки опціони продаються в партіях по 100 акцій за контрактом, ви можете придбати 50 контрактів, що дорівнює вашим контрольним 5000 акцій.

Якщо ваше припущення відмовляється і MSFT продовжує зростати, а потім залишатиметься, скажімо, 25,80 доларів, ваш опціон кол-25 може бути легко оцінений на рівні 1,95 доларів на цьому рівні, залежно від того, скільки часу залишається в опціонному контракті. Ваші 50 контрактів (5000 акцій) зараз оцінюються в 9 750 доларів. Якби ви придбали ці акції, ваші 123 акції мали б поточну вартість лише 3173 долари за новою вищою ціною 25,80.

Торгуючи опціонами, ваш капітал у розмірі 3000 доларів зміг контролювати 5000 акцій MSFT, тоді як, якщо ви придбали акції, ви мали б лише 123 акції. А тепер дозвольте мені показати вам, як використання розповсюдженої торгівлі дозволить ще більше розстріляти потужність із вашим капіталом в 3000 доларів.

Розподіл дебету

Роблячи розповсюджену торгівлю, купуючи страйк Call 25 за $ 0,58 і одночасно продаючи Call Call 25 за $ 0,21, Ви фактично знижуєте ціну 25 страйку на 37 центів (на 0,58 менше 0,21). Ви щойно знизили ціну страйку Call 25, і тепер ваша фактична вартість становить лише 0,37 доларів. Спред-торгівля насправді є двосторонньою операцією, коли ви купуєте одну ногу, а другу продаєте, що призводить до чистого дебету або кредиту, залежно від обставин.

За чистою ціною 0,37 дол. США ваш капітал у 3 000 дол. США тепер дозволить вам контролювати 8 000 акцій (3000 доларів, поділених на 0,37, округлених до найближчих 100) акцій MSFT замість 5000, якщо ви щойно придбали Call 25s. Ваша загальна вартість 80 контрактів складе 2960 доларів (0,37 х 80 контрактів х 100 акцій за контракт).

Якщо ми припустимо, що ціна MSFT зростає незабаром після спред-торгів, щоб сказати, ціна $ 25,80, згадана раніше, при цьому опціон кол-25 піднімається до ціни 1,95, тоді опція 26 повинна бути на рівні близько 0,65 долара, що дасть трейдеру прибуток у розмірі 1,35, якщо він вирішив закрити спред у цей момент. Його валовий дохід склав би приблизно 10 800 доларів (1,35 х 80 контрактів х 100) за вирахуванням його вартості в 2960 доларів, що принесло б йому 7840 доларів. Той самий капітал у 3000 доларів тепер приніс прибуток у розмірі 7840 доларів за допомогою системи розповсюдження проти прибутку 6790 доларів за методом прямого виклику. Це пов’язано з тим, що трейдер зміг придбати більше контрактів, використовуючи спред порівняно з меншими контрактами, якщо він просто купував дзвінки.

Недолік дебетового спреду

Але в розподілі дебету є негатив.

Недоліком дебетових спредів є те, що потенціал отримання прибутку обмежений різницею між страйками опціонів купівлі та продажу; в цьому випадку це $ 1 (різниця між страйком 25 і 26). Згідно з наведеним вище прикладом, коли ви придбали 80 контрактів (8000 акцій), ваш максимальний прибуток, отже, становить 8000 доларів, якщо ціна на акції подорожчала до 26 доларів або вище. Вирахування вашої початкової вартості спреду (2960 доларів США) дасть вам прибуток у розмірі 5040 доларів США незалежно від того, наскільки високою буде основна ціна акцій.

У прикладі в попередньому параграфі, коли спред привів до різниці в 1,35, це було тому, що акції швидко зросли, що призвело до високої волатильності, що призвело до аномального зростання цін на опціони.

Чому б ви запитали, чи хотів би хтось зробити дебетовий спред, коли потенціал прибутку обмежений? Причин може бути багато відповідно до інвестиційних цілей кожного індивіда та того, як людина розглядає кон'юнктуру ринку.

Найбільш очевидним, звичайно, є те, що при розподіленій позиції ви можете контролювати більше акцій за той самий капітал. Іншою причиною може бути те, що інвестор у MSFT вважає, що акції не піднімуться більш ніж на кілька доларів вище його / її точки входу в $ 24,30. У цьому випадку розповсюдження дозволяє йому / їй отримати можливість контролювати більшу кількість акцій, ніж просто купувати дзвінки, що приносить більший прибуток, якщо насправді акції зростають лише на кілька пунктів.

Коротше кажучи, великою перевагою дебетових спредів є менший капітал, необхідний для контролю більшої кількості акцій. Ось чому кажуть, що спреди дають вам більший виграш.

Кредитний спред

Тепер перейдемо до кредитних спредів. Торгівля кредитним спредом здебільшого здійснюється продавцями опціонів або авторами опціонів. Це пов’язано з двома дуже важливими причинами: це зменшує потенціал необмеженого ризику при продажу відкритих опціонів; це суттєво зменшує вимогу до націнки при продажу опціонів.

Як ви, можливо, вже дізналися, продаж опціонів кол-пут і пут, коли забезпечені акціями або готівкою, несе в собі більше ризику, ніж продаж акцій (якщо опціон кол реалізується) або присвоєння (купівля) базового пакета акцій (якщо опціон пут здійснювали).

Але коли ви продаєте опціони, не маючи акцій або не маючи грошей для виконання поставленого завдання, ви, як кажуть, перебуваєте в оголеному положенні. У цьому випадку ваш потенційний збиток необмежений. Дуже ризикована ситуація, якщо ви не досвідчений торговець опціонами і не дуже обізнаний у продажу голих опціонів.

Що означає "потенційний ризик необмежених втрат?"

Ось як продаж оголених опціонів може піддати одного ризику необмежених втрат. Використовуючи ще раз Microsoft (MSFT) як вибраний запас, припустимо, ви твердо вірите, що запас готовий зростати. Ви хочете скористатися стрибком ціни, продаючи опціони на продаж опціонів і тим самим отримуючи грошовий дохід.

Якщо припустити, що ви хочете продати 1000 акцій MSFT, це вимагатиме, щоб ви підтримували загальний залишок грошових коштів на своєму рахунку в розмірі 24 800 доларів, а поточна ціна MSFT складає 24,80 доларів. Це готівка, яка вам знадобиться, якщо ви хочете займати позицію покритого пута. Але припустимо, у вас на рахунку брокера всього 6000 доларів.

Якщо ваш брокер вже попередньо кваліфікував вас для продажу відкритих опціонів (так званий маржинальний рахунок), ви можете укласти угоду на 1000 акцій навіть з цією невеликою кількістю готівки. Привілей на маржу дозволяє вам лише близько 25 відсотків від загальної вартості операції, щоб продовжити торгівлю. Фактичний відсоток не може становити 25 відсотків після складного математичного обчислення маржі. Але для цієї вправи просто використаємо 25 відсотків для спрощення справи.

Ви дивитесь на опціональні ланцюжки для MSFT і вирішуєте продати страйк OTM (поза грошима), термін дії якого закінчується через 60 днів, із заявленою ціною 0,17 долара. Якщо ви хотіли б здійснити покриту торгівлю путами, вам знадобиться залишок готівки в розмірі 23000 доларів на вашому рахунку брокера, щоб продати страйк 23 путів (23 х 10 контрактів).

При відкритій торгівлі привілей на маржу дозволяє мати на вашому рахунку лише 5 750 доларів США (25% від страйку 23), щоб ви могли продати 10 контрактів (1000 акцій).

Ви продовжуєте торгівлю і отримуєте грошовий приплив у розмірі 170 доларів (опційна ставка 0,17 х 10 контрактів). Якщо акція зростає, як ви підозрювали, або взагалі не рухається протягом 60-денного терміну дії вашого опціону на продаж, термін дії путу закінчується, і ви отримаєте приємну віддачу в $ 170 від $ 5 750, яку ви інвестували, для рентабельності інвестицій 2,9% через 60 днів.

Але що, якщо ціна акцій піде у зворотному напрямку, вниз. Як ви вже знаєте в цій ситуації, вам може бути призначений запас, якщо він переходить на ITM (в грошах) до або до закінчення терміну дії.

Якщо припустити, що вам присвоєно запас, коли ціна MSFT впала до 21,50 доларів. Потім вам доведеться придбати 1000 акцій (10 контрактів) за ціною страйку 23, яка є ціною контракту, коли ви продали пут-опціони. Вам потрібно 23000 доларів, щоб виконати зобов’язання придбати акції за 23 долари.

Зараз ви купуєте акції о 23, коли ринкова ціна 21,50. Оскільки у вас немає грошей на придбання акцій - залишок на вашому готівковому рахунку становить лише 5750 доларів США - ваш брокер змусить вас продати акції, призначені вам за поточною ринковою ціною 21,50, тим самим отримавши збиток в 1500 доларів на угоду ($ 23,00 - 21,50 x 1000).

Що, якби акції раптово впали до 18, 15 або 10 або навіть менше? Ваші втрати можуть продовжуватись, не відмовляючись, оскільки ціна акцій падає. Це те, що називають " потенційним ризиком необмежених збитків" при відкритому продажу опціону.

Якщо ви дійсно прийдете детально проаналізувати ситуацію, немає такого поняття, як потенціал необмежених збитків, оскільки існує багато протиотрут від хвороби. Отже, це переконання, що продаж відкритих опціонів несе ризик необмежених втрат, є фарсом! Міф! Ризик не існує для досвідчених торговців опціонами!

Приклад: Використовуючи Microsoft знову, ви можете продати страйк-пут 23 (це близько страйку в банкоматі 25) за 0,16 дол. США (ціна заявки) і придбати попередження 22 (далі від страйку 25) за 0,09 дол. США (ціна запитання) за мережу кредит 0,07 дол. США (0,16 дол. США - 0,09 дол. США). Або ви можете зробити ударні удари 22/21 або спред 21/20. Ви також можете робити розворотні дзвінки, продаючи дзвінок 26 страйку за 0,21 долара та купуючи дзвінок страйк 27 за 0,08 доларів США за чистий кредит 0,13 доларів США.

У наведеному вище прикладі ваш потенціал збитків чітко визначений, якщо основний запас піде вниз. Це було б обмежено максимальною втратою 0,93 доларів (страйк 23 - страйк 22 - чистий кредит 0,07 доларів), тоді як на стороні дзвінка ваш потенційний максимальний чистий збиток становить 0,87 доларів.

Після показу значення спреду в обмеженні потенційних втрат при продажу опціонів, дозвольте мені проілюструвати цінність спредової торгівлі у зменшенні вимоги до маржі при продажу опціонів.

Якщо ви хочете здійснити голий опціонний продаж, скажімо, 10 контрактів Microsoft ставлять страйк 24 на $ 0,35, вам потрібно буде мати на депозиті у свого брокера принаймні 5650 доларів готівкою, щоб задовольнити вимогу маржі, використовуючи знову 25% передбачуваної маржі ставка. Це обчислюється наступним чином: Страйк 24 х 1000 (10 контрактів) х 25% менше 350 доларів (опціонна премія х 1000) = необхідна запас 5650 доларів.

Виконуючи спред 24/23, коли ви продаєте страйк 24 за 0,35 дол. США і купуєте страйк 23 за 0,18 дол. США за чистим кредитом 0,17 дол. США, вимога до націнки складатиме лише 830 дол. США. Це обчислюється наступним чином: Страйк 24 менше Страйк 23 менше кредит 0,17 х 10 контрактів = $ 830

Роблячи розповсюджену торгівлю, ви досягаєте двох цілей; зменшення ризику, оскільки торгівля тепер уже не відкрита, і зменшення вашої маржі в доларах. Як бачите, спред-торгівля вимагала капіталу лише 830 доларів, тоді як для прямого голого положення потрібно 5650 доларів.

Підводячи підсумок, використовуючи інше порівняння, якби у вас на рахунку брокера був залишок готівки лише 5650 доларів, це дало б вам лише 10 контрактів із використанням стратегії відкритого опціону, тоді як така ж сума дасть вам загалом 68 контрактів із використанням стратегії розповсюдження.

Знову ж таки, як і в попередніх прикладах, ви бачите, як розповсюдження дає вам більший виграш.

ПРИМІТКА:

Будь-яка інформація, що стосується торгівлі акціями та опціонами, включаючи приклади використання фактичних даних про цінні папери та ціни, призначена виключно для ілюстративних та навчальних цілей і не повинна тлумачитися як повна, точна чи актуальна. Автор не є біржовим посередником або фінансовим радником і як такий не підтримує, не рекомендує та не вимагає купівлі чи продажу цінних паперів. Зверніться до відповідного професійного радника для отримання більш повної та актуальної інформації.