Зміст:
Що таке короткий продаж?
Короткий продаж акцій - це практика продажу акцій, якими ви не володієте. Як можна продати акції, якими ви не володієте?
Ви позичаєте акції у третьої сторони. Третя сторона - це, як правило, ваш біржовий брокер, який бере акції з рахунку іншого клієнта, третя сторона перебуває на маржовій угоді.
Потім ви негайно продаєте позикові акції за поточною ринковою ціною з наміром викупити їх у майбутньому за нижчою ціною, ніж ви продали їх, тим самим надаючи вам прибуток. Ви заробляєте гроші, коли ціна акції знижується, але ви втрачаєте гроші, якщо ціна акції подорожчає, і вам доведеться викупити їх за вищою ціною.
Коротке розміщення акцій або короткий продаж акцій є дуже ризикованою торговою стратегією, але тим не менше практикується багатьма біржовими торговцями. Практика особливо популярніша, коли ринок має тенденцію до зниження.
Людина, що реагує на замикання, зіпсувалася
Здійснимо подорож у минуле до 2014 року. Ціни на сиру нафту постійно падали, а разом із нею і запаси компаній, що виробляють нафту.
Ви дивитесь на Chevron і помічаєте, що ціна його акцій стабільно знижувалася з приблизно 130 доларів у липні до 117,50 доларів у вересні. Ви відчуваєте глибоке відчуття того, що внаслідок світового попиту на нафту ціни на сировину будуть продовжувати падати в осяжному майбутньому, як і ціна акцій Chevron, а також більшості інших нафтових компаній. Ви зв'язуєтесь зі своїм брокером і говорите йому, що хочете скоротити акції "Шеврон", продавши акції за поточною ринковою ціною 117,50 доларів.
Будучи тим, що ви не володієте жодними акціями Chevron, брокер позичає ці акції у одного зі своїх клієнтів і надає їх вам у борг. Ви позичаєте в цілому 100 акцій і продаєте їх за поточною ціною 117,50 доларів США, тим самим отримуючи грошові витрати в розмірі 11 750 доларів.
Ціни на сиру нафту продовжують ковзати протягом багатьох місяців, поки в квітні 2015 року вона не почне певному відновленню. На той час ціна акцій Chevron знизилася до 106 доларів. Побоюючись, що це може бути початком відновлення ціни, ви купуєте акції за поточною ціною 106 доларів і сплачуєте загальну суму 10 600 доларів. Потім ви повертаєте акції брокеру. Ви щойно отримали прибуток у розмірі 1150 доларів США за дев’ять місяців.
Звичайно, у вас є витрати на короткі продажі, такі як відсотки, що стягуються брокером за користування позиковими акціями, плюс інші невеликі витрати, такі як комісія та комісія, які, хоча і не є значними, можуть скластися. Вашою найбільшою вартістю буде запобіжний внесок, необхідний брокеру для ініціювання такої операції.
Маржові депозити на обслуговування можуть сильно варіюватися в залежності від стабільності запасів, якими торгують, а також від інших ринкових міркувань, таких як волатильність ринку. Якщо припустити, що націнка, необхідна для коротких продажів Chevron, становила 30% від вартості торгів, капітал, необхідний для ініціювання короткого продажу, становив би 3 525 доларів США (30% від 11 750 доларів США), які ви повинні були мати на депозиті у свого брокера. Ваш прибуток у розмірі 1150 доларів США у квітні 2015 року являє собою 32-відсоткову віддачу ваших інвестицій - сума, внесена для задоволення необхідної маржі.
Акуратно, так?
Зараз ось де це не так акуратно, дивлячись на інший приклад. Перейдемо до 28 вересня 2017 року.
З якоїсь причини ви вважаєте, що Zogenix, Inc. (ZGNX) - це хороший запас акцій за поточною ціною $ 12,80. Ви доручаєте своєму брокеру продати короткі 700 акцій SGNX на загальну суму готівки 8 960 доларів. Оскільки це невелика компанія, вона представляє більший ризик, ніж компанія, що продає мегабуки. Через це ваш брокер вимагає від вас 100-відсоткової маржі обслуговування або повної суми 8 960 доларів.
Наступного дня, 29 вересня, Zogenix оголошує, що його основний лікарський засіб має відмінні результати у пацієнтів. Ціна акцій зростає до 35 доларів. Ви панікуєте і вирішуєте закрити позицію, викупивши акції за цією ціною. Тепер вам потрібно викласти 24 500 доларів, щоб закрити позицію і повернути акції брокеру. Ви щойно перенесли чистий збиток у розмірі 15 540 доларів.
Тепер ви бачите, чому закороткі акції вважаються дуже сміливою торговою стратегією з дуже високим ризиком.
Сила опцій
Коли хтось опинився в ситуації, коли бажає скористатися перевагами падіння ринку, не коріньте акції. Натомість купуйте пут-опціони!
Потенціал великого прибутку все ще присутній, але без потенціалу великого ризику необмежених збитків, які може створити короткий продаж. Купівля пут-опціону дає вам право, але не зобов’язання продавати акції, і це набагато консервативніший спосіб отримати вихід на нинішній ринок.
Коли я пишу цю статтю, General Electric (GE) коштує 23,36 дол. США, і вона постійно падає з початку цього року, 2017 р. Можна було б скоротити запас, але він ковзає вже стільки місяців, що це просто може можливо обернутися і почати висхідний тренд. Це класичний випадок, коли має сенс купувати пути замість того, щоб закоротити акції.
Щоб скоротити GE, вам потрібно було б внести 30-відсоткову маржову заставу від вартості акцій, які ви позичаєте. Якщо припустити, що у вас на рахунку брокера є готівка в 4000 доларів, ви можете позичити акції GE на суму 13 300 доларів США (з урахуванням націнки 30%), що за поточної ціни дозволить вам вистачити 570 акцій.
Але замість короткого замикання ви вирішуєте, що покупка путів буде менш ризикованою. Потім ви виділяєте 1000 доларів поточного залишку готівки на придбання грудневих путівків із страйком 23 за ціною 0,70 доларів. Купуючи 14 контрактів, ви можете контролювати 1400 акцій (100 акцій за контракт) акцій GE на загальну суму інвестицій 980 доларів (1400 х. Опціональна ціна). Це ваші загальні гроші, що знаходяться під загрозою.
Якщо GE, насправді, почне обертатися, і ціна набагато перевищує вашу вхідну ціну в $ 23,36, ви не можете втратити більше 980 доларів. З іншого боку, якщо ви скоротите акцію, і вона продовжить зростати з 23,36 долара, ваші втрати будуть безперервно зростати, поки акції продовжують рости.
Якщо GE продовжить свою тенденцію до зниження, ваша опційна ставка отримає прибуток одним із двох способів. У міру того, як ціна акцій падає, ставки 23 грудня, які ви придбали за 0,70 доларів, почали би швидко рости.
Припустимо, запас знизиться до рівня $ 20, який ваші пути можуть зрости до $ 2,80 - $ 3,00 залежно від часу, що залишився до закінчення терміну дії. Це приблизно на 400 відсотків більше, ніж ви ввели $ 0,70. Інший спосіб отримати прибуток від ваших путів - це придбати 1400 акцій GE за поточною ціною 20 і одночасно здійснити свій пут-опціон, щоб продати акції за ціною страйку 23 долари. У будь-якому випадку, ви робите великий збиток. Ваші загальні гроші, яким загрожує ризик, становили лише $ 980.
Останній пункт, який слід врахувати, полягає в тому, що для участі у короткому продажу акцій існують дуже жорсткі умови, встановлені регуляторами цінних паперів, а також вашою брокерською компанією. Якщо ви не великий і важливий клієнт брокерської компанії зі значно високою базою власного капіталу, ви, швидше за все, не матимете права здійснювати короткі продажі. Але майже кожен і кожен може придбати пути, навіть маючи невеликий рахунок у вашого брокера.
ПРИМІТКА
Будь-яка інформація, що стосується торгівлі акціями та опціонами, включаючи приклади використання фактичних даних про цінні папери та ціни, призначена виключно для ілюстративних та навчальних цілей і не повинна тлумачитися як повна, точна чи актуальна. Автор не є біржовим посередником або фінансовим радником і як такий не підтримує, не рекомендує та не вимагає купівлі чи продажу цінних паперів. Зверніться до відповідного професійного радника для отримання більш повної та актуальної інформації.
Запитання та відповіді
Питання: Іноді я продаю акції на короткий термін. Мені і в голову не спадало купувати пути замість того, щоб вкоротити акції. Чи купівля опціонів на продаж завжди краща за короткий запас?
Відповідь:Ні, не завжди. Недоліком купівлі путів замість коротких продажів є те, що якщо базові акції рухаються в ненаправлену тенденцію ні вгору, ні вниз, ваші пути продовжуватимуть втрачати цінність щодня, коли ціна акцій залишається незмінною. Акції можуть залишатися в торговій схемі протягом тривалого часу до того моменту, коли ваші пути втратять всю свою вартість. З іншого боку, якщо ви коротко продаєте акції, і їх ціна йде за торговою схемою, ні вгору, ні вниз, ви не втрачаєте і не отримуєте жодної вартості на акції. Ви можете втратити трохи грошей у відсотках, але не так сильно, як втратити всю вартість покупки, яку ви купуєте. Великою перевагою купівлі путів є те, що ваша потенційна втрата визначена і фіксована так, щоб вона не перевищувала суми, яку ви заплатили за пути. У той же час, ваш потенціал для отримання прибутку необмежений. У випадку коротких акцій, що продаються,ваш потенціал для отримання прибутку також необмежений, доки акції постійно йдуть на спад (те саме, що купує). Але головним недоліком коротких продажів є те, що якщо акції продовжують зростати, ваші збитки будуть необмеженими.
При коротких продажах ви маєте обмежений потенціал прибутку з НЕОБМІЖЕНОЮ ВТРАТОЮ ВПЛИВУ, тоді як з опціонами пут ви маєте ОБМЕЖЕНУ ВТРАТУ З таким же потенціалом прибутку.
© 2018 Даніель Моллат