Що таке ipo і як інвестувати в один (6 сценаріїв)

Чи слід інвестувати в первинне публічне розміщення?

Плануєте інвестувати в IPO? Ви повинні знати, у що втягуєтесь. Щоб найкраще зрозуміти, що таке IPO, давайте спочатку визначимо цей термін.

IPO розшифровується як Первинна публічна пропозиція Це той час у житті нової компанії, коли її акції пропонуються широкому загалу через лістинг на різних фондових біржах через послуги біржових посередників.

Ось що Уоррен Баффет говорить про інвестування в одне: "Інвестування на IPO - це дурна гра, і інвесторам краще триматися подалі від них, ніж інвестувати в них".

Загальний консенсус на фондовому ринку підтримує це твердження і говорить, що пересічний інвестор акцій повинен триматися подалі від пропозицій IPO.

То чому так багато хвилювання, коли акції виходять на IPO? Чому так багато людей, які інвестують у акції, божеволіють від бажання взяти участь у грі?

Я не претендую на те, що я є експертом у галузі інвестування IPO, але я знаю достатньо, щоб запропонувати відповідь на це питання, показавши приклади різних сценаріїв (шість з них), які ілюструють, що може статися з інвестицією в IPO за короткий час довгострокові та довгострокові.

Перш ніж заглибитися в основну частину цієї статті, дозвольте мені спочатку розповісти читачам, які можуть бути дещо в темряві щодо того, що таке IPO та як вони виникають. Наступна хронологія подій у житті новоствореної компанії дасть читачам гарне уявлення про те, як ця істота під назвою IPO народжується та виховується.

Народження компанії

На самих ранніх стадіях або в зародковому віці бізнес може починатися з, мабуть, лише концепції у свідомості творця. Це може бути винахід нового товару або нещодавно розроблена схема обслуговування. Потім творець / ініціатор перетворює свою концепцію на матеріальну істоту, формуючи бізнес для просування та продажу свого твору зовнішньому світу.

У більшості ситуацій творець / ініціатор не має усіх необхідних ресурсів та кваліфікації, необхідних для того, щоб розпочати бізнес. Фінансування, маркетингові ноу-хау, законодавчі вимоги та виробнича компетентність - лише деякі основи, необхідні для нового бізнесу. Для забезпечення цих вимог можуть бути залучені партнери.

Ця перша група інвесторів / партнерів є тим, кого краще називати засновниками новоствореного підприємницького підприємства. Більшість, якщо не всі, із цих засновників інвестують власні гроші для фінансування підприємства у перших спробах пробитися на ринок. У міру зростання бізнесу настає момент, коли засновники стикаються з необхідністю вливання більшої кількості капіталу для фінансування постійного зростання компанії-немовляти.

Після вичерпання власних коштів, коштів сім'ї та друзів, а також зовнішніх позик, фінансових ресурсів компанії може бути недостатньо для підтримки амбіційних проектів компанії. Можливо, він досяг точки, коли велике вливання капіталу потрібно, щоб зберегти свій темп зростання.

"Ангел інвестори" (зовнішні інвестори) та фірми венчурного капіталу

Це час, коли засновники можуть звертатися до зовнішніх інвесторів, запрошуючи ангельських інвесторів або фірми венчурного капіталу для вливання необхідного фінансування. Ангел-інвестор - це заможна приватна особа або група заможних людей, які інвестують у стартову або молоду компанію з метою допомогти компанії у реалізації її бізнес-цілей та, сподіваємось, отримати значний прибуток від її успіху.

Фірма венчурного капіталу дуже схожа на ангельського інвестора. Фірми венчурного капіталу - це, як правило, корпоративні фірми, що мають власний набір акціонерів або партнерів, основною метою яких є інвестування початкових грошей або додаткового фінансування у перспективні нові справи. Вона прагне виростити молоду компанію в позиції фінансової міцності та настільки високої вартості, що з часом вона може бути запропонована широкому загалу як компанія з дуже перспективним прибутковим майбутнім. Це кінцева мета фірми венчурного капіталу. Продати акції компанії широкому загалу за набагато вищою ціною, ніж вони заплатили, і це досягається шляхом Первинного публічного розміщення акцій.

Чому компанії потрібно виходити на біржу?

Є три основні причини, через які приватна компанія хотіла б запропонувати свої акції населенню і таким чином стати публічною корпорацією. Перш за все це те, що публічна пропозиція дозволяє компанії досягти надзвичайно широкої бази капіталу для залучення додаткового власного фінансування.

Іншою причиною може бути те, що первісні засновники разом із ангельськими інвесторами та / або венчурними капіталістами хочуть додати вартості своїх акцій шляхом публічного розміщення. Первинне публічне розміщення акцій (IPO) стає фактичним публічним аукціоном акцій, коли котируються на фондовій біржі. Майже у всіх випадках ціна на акції шалено висувається від занепокоєних покупців, які вважають, що потрапляють на перший рівень перспективної нової корпорації.

Третя причина полягає в тому, що IPO полегшує засновникам компаній та подальшим інвесторам в акціонерний капітал торгівлю своїми акціями на відкритому ринку.

Який процес бере участь у первинній публічній пропозиції?

Першим кроком є призначення менеджера, який здійснить довгий і дорогий процес проходження всіх законностей отримання дозволів на пропонування акцій компанії інвестуючій громадськості. Тут в справу вступають інвестиційні банки.

Призначений інвестиційний банк або консорціум інвестиційних банків забезпечуватимуть процес IPO. Під цим мається на увазі, що вони приймають на себе повну відповідальність за всі дії, необхідні для переходу компанії на всі етапи процесу IPO. Це включає в себе покриття всіх витрат та витрат, які можуть бути досить значними протягом дуже тривалого шляху досягнення своєї головної мети - публічного розміщення.

Серед іншого вони дбають про підготовку найважливішого документа / брошури, який називається «проспект». Ця брошура надає інвесторам суттєву інформацію, таку як опис бізнесу компанії, фінансові звіти, біографії офіцерів та директорів, детальну інформацію про їх компенсацію, будь-які судові процеси, що відбуваються, перелік матеріальних властивостей та будь-яку іншу суттєву інформацію ^{(Вікіпедія)}. Цей проспект розповсюджується консорціумом андеррайтингу та брокерськими компаніями серед потенційних інвесторів.

Зразок обкладинки проспекту IPO

За свої послуги консорціум інвестиційних банків гарантує значну частину всіх нещодавно випущених акцій IPO. Консорціум зобов'язаний викупити всі акції, на які він підписався. Ціна акцій пропонується консорціуму за зниженою ціною, і саме таким чином вони отримують оплату за свої послуги.

Потім консорціум може продати свої акції публічно на фондовому ринку (на або після дати IPO) за переважною ринковою ціною. Майже впевнено, що ціна акцій, що торгуються публічно, буде вищою, ніж ціна, яку підписали, оскільки, навмисно чи ні, акції до IPO завжди занижені. Це історично було майже у кожному IPO.

Приклад: Компанія-емітент може встановити ціну на свої акції до IPO за 10 доларів, але може запропонувати їх консорціуму за зниженою ціною 8,00 доларів США або за будь-якою ціною нижче 10 доларів. На дату IPO акції можуть вийти на публічний ринок, скажімо, 15 доларів США або вище, і в цьому випадку консорціум готовий здійснити вбивство на своїх авуарах.

Хто отримує акції за ціною до IPO?

На жаль, для пересічного інвестора, якого називають зовнішнім інвестором, це непросто. Насправді для середнього зовнішнього інвестора практично неможливо придбати щойно випущені акції за ціною до IPO.

Це те, що відбувається в пропозиції IPO.

Після дотримання всіх необхідних законностей компанія-емітент та консорціум інвестиційного банку готові розподілити акції IPO усім зацікавленим сторонам за ціною до IPO. Ціна та дата встановлюються для випуску акцій для широкого загалу інвесторів. Але до такої дати сторони, що мають акції до IPO, починають розподіляти акції своїм найціннішим клієнтам та друзям. Більшість з них - це інституційні інвестори та великі фондові брокери та інвестиційні будинки, такі як Чарльз Шваб, Fidelity Investments, TD Ameritrade, Scottrade та багато інших. Одержувачі акцій до IPO, яким було розподілено акції, по черзі розподіляють свої частки своїм найціннішим клієнтам.

Хто такі цінні клієнти, які отримують акції до IPO?

Залежно від того, яка брокерська фірма використовується, цінові клієнти зазвичай підпадають під одну або кілька категорій. Ті, у кого є рахунки, що мають у фірмі активи як мінімум 250 000 доларів США або більше, ті, хто торгував великими пакетами акцій багато разів протягом певного періоду, скажімо, 30 і більше разів протягом 12 місяців, або ті, у кого великий брокерський портфель в рамках брокерської діяльності. безпосереднє управління фірмою.

Кожна фірма може вимагати інших вимог, яким повинен відповідати клієнт, щоб претендувати на винагороду. Якщо зовнішній інвестор не відповідає цим вимогам, йому доведеться купувати акції на відкритому ринку в день IPO.

На відміну від мудрості фондового ринку, IPO насправді можуть бути хорошими інвестиціями

Хоча більшість розумних експертів на фондовому ринку рекомендуватимуть вам не інвестувати в майбутнє IPO, є ситуації, коли IPO були хорошими інвестиціями. Однак слід пам’ятати, що придбання акцій IPO - це звичайна спекуляція. Ставка полягає в тому, що компанія, в яку ви купуєте, переросте в таке успішне підприємство, яке дозволить вам згодом отримувати фантастичний прибуток.

Такі успішні випадки, як акції FANG, завжди мають на увазі, коли думаєш про отримання прибутку від IPO. FANG розшифровується як F acebook, A mazon, N etflix та G oogle. Ці компанії принесли немислиме багатство тим, хто інвестував у них під час їх первинних публічних пропозицій. Деякі інші, хто приніс великі прибутки (станом на цей час), - це Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ), Baidu (BIDU), щоб назвати лише декілька. Майте на увазі, це рідко і трапляється не часто.

З іншого боку огорожі є ті IPO, які викликали повне розчарування тих, хто купував у день IPO. Порівнюючи переможців та переможених, здається, є приблизно парне число з обох сторін. Однак у довгостроковій перспективі переможців, здається, більше. Чи говорить нам це про те, що довгострокові інвестиції в IPO - це шлях?

Давай дізнаємось.

6 сценаріїв, коли потрібно інвестувати в IPO

Я розглянув попередні IPO минулих років і розробив шість різних сценаріїв інвестування в них. Шість ситуацій, коли потрібно інвестувати, та дати ліквідації проілюстровано в наступних таблицях. Мій огляд охоплює випадково вибрані IPO у 2015 та 2016 роках, з них шістнадцять.

Якби я інвестував 5000 доларів у кожне IPO, мій загальний вкладений капітал за два роки 2015 та 2016 року склав би 80 000 доларів (5000 доларів x 16 IPO).

Сценарій 1

У першому сценарії, наведеному в таблиці 1, я передбачав придбання кожної акції в перші дати IPO і продаж або закриття позиції через тиждень. З 16 акцій, в які я потрапив, 7 були переможцями, а 9 - програвшими. Якщо припустити, що я інвестував 5000 доларів у кожну акцію на кожну дату IPO, то результат проведення тижня - це невелика позитивна віддача в доларовому еквіваленті (85 923 долари), незважаючи на 9 втрачених акцій та лише 7 переможців. Як видно з таблиці, Shopify та Fitbit були настільки великими переможцями, що компенсували всіх переможених.

Сценарій 2

У другому сценарії, Таблиця 2, я купував кожну акцію в перші дати IPO і продавав їх через місяць. Було 9 переможців та 7 переможених, з кращими кінцевими значеннями долара та вищими відсотками приросту.

Сценарій 3

Тепер перейдемо до сценарію 3, Таблиця 3. Акції IPO були придбані в перший день і продані через 6 місяців. Тут ми знаходимо 10 переможців проти лише 6 переможених. У цьому випадку, незважаючи на більшу кількість виграшних позицій, кінцевий результат був не таким хорошим, як перші дві ситуації.

Сценарій 4

У сценарії 4, Таблиця 4, акції IPO зберігалися довгостроково до 22 березня 2018 року, до дати написання цієї статті. Раніше IPO проводились більше двох років, а пізніші - більше одного року.

22 березня 2018 року в портфелі акцій IPO було 10 переможців та 6 переможених, загальна вартість яких склала 149 810 доларів. Це рентабельність інвестицій у розмірі 87% (149 810 ÷ 80 000). Непогана віддача за період зберігання менше трьох років.

Сценарій 5

А тепер давайте подивимося, що станеться, якщо трохи підправити ситуацію. Замість того, щоб купувати акції IPO у перший день пропозиції, припустимо, що я купував кожну з них через 1 тиждень після кожної дати випуску.

Цей сценарій дав найбільшу кількість переможців проти переможених. Навіть якщо загальна вартість була не такою хорошою, як у сценарії 4, вона все одно повертала хорошу рентабельність інвестицій у 70%.

Сценарій 6

У цьому випадку я купив акції IPO через місяць після дати їх випуску.

Як і у сценарії 5, ця програма дала однакову кількість переможців, але загальна вартість була навіть меншою, ніж сценарій 5.

Висновок

Виходячи з цифр, які я представив у цій статті, чи можна з упевненістю стверджувати, що інвестиції в IPO на тривалий термін мають сенс для інвестицій?

Цифри говорять про те, що не слід інвестувати в IPO з розрахунком на вбивство за короткий проміжок часу. Але в довгостроковій перспективі, безумовно, схоже, що IPO - це хороші інвестиції.

Цифри також показують, що має сенс вводити випуск IPO у перший день випуску, а не чекати тиждень чи місяць.

Для тих, хто вважає, що IPO носять спекулятивний характер, наведені тут цифри змушують спекулювати на IPO.

Читач повинен мати на увазі, що запаси, показані в цій статті, були обрані випадковим чином. Цікаво, що показали б цифри, якби ми виконували ту саму вправу, але включали такі важкі ваги, як запаси FANG та Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ) та Baidu (BIDU).

Я залишаю за вами зробити власні висновки.