Що таке викуп акцій? чому ви повинні оскаржувати основи

Викуп акцій або викуп акцій визначено

Викуп акцій або викуп акцій - це придбання акцій компанії тією ж компанією, яка їх випустила. Компанія купує власні акції на фондовому ринку так само, як і ви, купуючи акції цієї компанії.

Оскільки ця стаття орієнтована на пересічного інвестора на фондовому ринку, а також на пересічного людину на вулиці або, більш відомого як непростий інвестор, я спробую обмежити свої обговорення тим, як це впливає на цю групу Люди

Хоча викупи акцій мають переваги та недоліки як для акціонера, так і для материнської корпорації, я глибше розгляну його наслідки для акціонера, а не для корпорації.

Викуп акцій може мати переваги та недоліки

Ті самі маркетингові принципи попиту та пропозиції

Викуповуючи власні акції на відкритому ринку, компанія фактично викуповує деякі з своїх акцій, що перебувають в обігу, або купує акції, що випускаються серед широкого загалу. Це зменшує кількість акцій, доступних для громадськості, що, сподіваємось, призводить до зростання ринкової ціни акцій - основних механізмів попиту та пропозиції. Це, перш за все, головне завдання програми викупу.

Чому компанія викуповує власні акції

Коли компанія вперше утворюється, вона продає акції акцій інвесторам, які потім стають процентними власниками новоствореної корпорації. Подібним чином, коли існуюча компанія вимагає більше капіталу з будь-яких причин, таких як фінансові операції, фінансування проектів розширення, випуск нового продукту, придбання іншої компанії тощо, вона може позичати гроші у фінансових установах, сплачуючи високі процентні ставки. Або він може продати додаткові акції населенню для отримання необхідних грошових коштів.

І навпаки, коли компанія успішно працює у фінансовому плані і має в касі занадто багато надлишків готівки, які не потрібні негайно, вона може викупити або вилучити частину або всі власні акції.

Є багато причин, чому компанія хоче викупити власні акції компанії. Деякі з найбільш важливих:

1. Замість виплати додаткових грошових дивідендів за рахунок надлишкових грошових резервів, він може обрати викуп своїх акцій, що є одним із способів винагороди акціонерів. Він служить грошовим бонусом акціонерам без необхідності обіцяти безперервність виплат.

2. Програма викупу може бути ознакою того, що ціна акцій компанії може бути занижена, і вона відчуває, що варто інвестувати в себе.

3. Як захисна гра для запобігання ворожих поглинань від небажаних залицяльників. Викуп акцій може призвести до того, що ціна акцій компанії оціниться настільки, щоб знеохотити потенційного залицяльника.

4. Збільшує коефіцієнт прибутку на акцію компанії - EPS -, що може збільшити ціну її акцій, хоча це свого роду вітрина.

Є ще інші причини, через які компанія хоче викупити свої акції, але я не буду згадувати їх тут, оскільки вони з більш складних фінансових причин, які можуть бути занадто складними, щоб зрозуміти їх для пересічного інвестора-непрофесіонала.

Згадані вище спонукання також слугують вигодою, яку отримує акціонер у програмі викупу. Ось як це працює.

Яка користь від викупу акціонера

Коли компанія викуповує свої акції, це майже автоматично призводить до зростання ціни її акцій на фондовому ринку. Див. Параграф нижче " Покупка може збільшити ціну акцій". Це може бути першою прямою перевагою викупу.

Дивлячись на таблицю нижче фінансових результатів корпорації McDonalds за трирічний період, ми бачимо, що ціна акцій на початок 2015 року становила 94,25 дол. США. Наприкінці року ціна зросла до 119,43 доларів.

Через викуп акцій та, можливо, інші сприятливі фактори, ціна акцій стабільно йшла вгору. На кінець року він досяг максимуму в 119,43 доларів за акцію. Якщо припустити, що у вас було 200 акцій MCD, ви могли б виплатити собі дивідендний бонус, продавши деякі акції за набагато вищою ціною.

Однак це зменшує вашу частку власності в компанії, оскільки ви частково передали свої частки. Це може стати для вас недоліком, якщо компанія не збільшить регулярні виплати дивідендів, оскільки тепер ви отримаєте менше дивідендів за меншу кількість акцій, якими ви володієте.

Викуп може служити для збільшення дивідендів на акцію

Сказавши це, зазвичай трапляється, що компанія збільшить свою дивідендну ставку через меншу кількість акцій, що плавають на ринку. Врешті-решт ви отримали бонус від продажу частини ваших акцій, плюс ви продовжуєте отримувати однакову суму грошей у вигляді регулярних дивідендів. Як ви можете бачити в представленій нижче таблиці, MCD збільшував дивіденди на ставку акцій у кожному з 2013-2015 років.

Викуп служить як дивідендний бонус

На іншому прикладі припустимо, що компанія XYZ заробила за свою діяльність 10 мільйонів доларів. Компанія проводить політику виділення 10% свого прибутку для виплати грошових дивідендів, і вона має 500 000 випущених акцій. Це означає $ 2,00 дивідендів готівкою на акцію ($ 10 млн x 10% ÷ 500 000).

Якщо припустити, що компанія до виплати дивідендів викупила 100 000 власних акцій, що знаходяться в обігу. Це зменшило б кількість плаваючих акцій до 400 000. Якщо компанія збереже той самий відсоток 10% дивідендів на свої прибутки в розмірі 10 мільйонів доларів, то виплата грошових коштів за кожну акцію тепер становитиме 2,50 доларів США, обчислюється таким чином: 10 мільйонів доларів х 10% ÷ 400 000.

Покупка пропонує податкові пільги

Це одна з найбільших переваг, пропонованих акціонеру програмою викупу акцій. Як відомо кожному акціонеру, який отримує дивіденди, дивіденди, виплачені корпорацією готівкою, оподатковуються як регулярний дохід одержувача. Але якщо ви продаєте акції та отримуєте прибуток від продажу, ваш прибуток оподатковується як приріст капіталу за більш вигідними ставками.

Повернемося до прикладу, коли у вас є 200 акцій акцій MCD, які ви тримаєте більше одного року. Скажімо, ваша середня вартість цих акцій, яку ви повільно накопичували протягом багатьох років, становить 85 доларів за акцію. Давайте припустимо, що ваш чистий оподатковуваний річний дохід (після відрахувань) потрапляє до 25% податкової категорії. Це означає, що ви оподатковуєтесь у розмірі 25% за весь отриманий дохід, включаючи грошові дивіденди.

Прибуток від продажу акцій розглядається за вигіднішими темпами приросту капіталу

Але якщо ви продали частину своїх акцій за поточною ринковою ціною 119 доларів, ви заплатили б лише 15% податку на прибуток від прибутку, який ви отримали від продажу. У цьому випадку 15% від 34 доларів (119 доларів менше 85 доларів). Тож вам може бути корисно продати деякі свої акції та сплатити меншу ставку податку на приріст капіталу. Ваші дивіденди, отримані за рештою акцій, оподатковуватимуться за тією 25-відсотковою шкалою, в якій ви перебуваєте. Але оскільки у вас зараз менша частка, вплив податку в 25% може бути не таким поганим.

Викуп може збільшити ціну акцій

Оскільки програма викупу зменшує кількість акцій на ринку, це рівносильно вибуванню випущених обігових акцій. Капітальна вартість компанії, поділена на випущені акції, повертає певну балансову вартість, яка є одним із визначальних факторів ціни акцій. Це називається чистою вартістю запасів чи короткостроково чистими активами.

Іншим фактором, який впливає на ціну акцій, є прибуток компанії на акцію (EPS), який є доходом компанії, поділеним на кількість випущених акцій. Ці два компоненти, NAV та EPS, самі по собі можуть вплинути на ціну на фондових ринках акцій компанії, що перебуває в обігу.

Приклад: Загальна сума чистих активів (за вирахуванням зобов’язань та капіталу) компанії 10 000 000 доларів США та оборотних акцій у розмірі 1 000 000 акцій. Отже, чиста вартість активів на акцію (ВЧА) становить 10 доларів США (10 мільйонів доларів, розділених на 1 мільйон акцій). При викупі 100 000 акцій залишається чистий обіг акцій у 900 000, що в кінцевому підсумку перетворюється на ВЧА у розмірі 11,11 доларів

Таким же чином компанія XYZ із сумарним чистим прибутком 500 000 доларів матиме вартість EPS 0,50 доларів США до викупу. Після викупу 100 000 акцій ВЧА компанії зростає до $ 0,56, використовуючи той самий метод розрахунку, що і вище.

У реальному світі ці два фактори не єдині, що впливають на ціну на фондовому ринку. Існує також найважливіший елемент попиту та пропозиції, а також інші відповідні міркування, що призводять до кінцевої ринкової ціни. Незважаючи на це, ВЧА та EPS грають дуже важливу роль.

Вплив викупу акцій на дивіденди та ціну акцій за акцію

У таблиці наведено наслідки викупу акцій корпорації McDonalds

ПРИМІТКА: Зниження ціни акцій на кінець 2014 року було спричинене факторами, не пов’язаними з викупом, без яких ціна акцій була б вищою.

Недолік

Ознайомившись із різними можливими сценаріями, коли викуп акцій вигідний інвестору акцій, не варто захоплюватися програмою, поки не вивчите потенційні підводні камені системи.

Компанія, яка викуповує свої акції, може навмисно робити це, щоб штучно підвищити свою ринкову ціну з причин, які інвестор повинен дослідити.

Багато компаній платять своїм топ-менеджерам високі бонуси, пов'язані з тим, як працює EPS. Як було продемонстровано в наведених прикладах, EPS може бути одягнений у вікно шляхом викупу акцій. Це підвищує показники EPS, роблячи компанію вигіднішою, а насправді це не так. Цей вид оформлення вікон може призвести до тимчасового зростання ціни на акції з подальшим падінням через короткий час.

Компанія може вдатися до викупу, коли вона досягла максимального потенціалу зростання і більше не потребує для цього своїх грошових ресурсів. Можливості для подальшого зростання доходів, можливо, досягли свого піку. Це може свідчити про застій або навіть зниження майбутньої ціни акцій.

Інвестори повинні бути особливо обережними щодо компаній, які викуповують його акції, коли вони продовжують мати великі суми довгострокових боргів у своїх книгах.

Існує цікава стаття, яка з’явилася в журналі USA Today у випуску від 14 листопада 2015 року Назва - " Викуп акцій - це не завжди хороша угода для інвесторів"

Підсумовуючи

На перший погляд здається, що програма викупу є дуже хорошим методом розподілу накопиченого багатства компанії серед її власників, акціонерів. Найпопулярніший метод розподілу багатства серед акціонерів - у формі дивідендів. Але дивіденди не збільшують акціонерну вартість, яку можуть зробити викупи.

Однак, як зазначено в цій статті, може бути багато причин, позитивних і негативних, чому компанія викуповує свої акції. Інвесторам слід провести певне розслідування з причин, що стоять за викупом, хороший він чи поганий у довгостроковій перспективі. У світі інвестування загальновизнано, що викуп корисний лише у короткостроковій перспективі. Його довгострокові наслідки не такі вже й великі.

У світі інвестування загальновизнано, що викуп корисний лише у короткостроковій перспективі. Його довгострокові наслідки не такі вже й великі.