Чому цла просто зробила розведення запасів?

Що таке звичайна пропозиція акцій?

Хоча існують і більш складні форми пропозицій, включаючи опціони, конвертовані купюри тощо, ця стаття дотримуватиметься основних звичайних акцій, що пропонуються / розведення / розміщення. Пропонування акцій - це просто, коли компанія вирішує, що хоче зібрати трохи грошей на державних ринках. Зазвичай компанія розмовляє з декількома інвестиційними банками (андеррайтерами угоди) та випускає більше їх акцій за певною ціною пропозиції.

Уявіть, що ви є власником 100% компанії і хочете зібрати трохи грошей для обслуговування певних виплат за борговими відсотками або побудувати нову технологію. Ви можете продати 5% власності у вашій компанії за певною ціною, за якою "майстри" банківських MBA визначають, як оцінюється ваша компанія. Цей приклад - НЕ пропозиція, а просто продаж частки у вашому бізнесі.

Скажімо, однак, ваша компанія має 10 акцій, що відповідають 100% власності (для простоти), а ви володієте 6 акціями (тобто 60% більшості акцій). Ви можете випустити акції, щоб подвоїти кількість акцій до 20, і дати собі 12 акцій загалом (так все ще 60%). Але зараз інвестор, який володів 1 акцією міноритарного пакету акцій (раніше 10%), може бути розбавлений тим, що зараз має 1 акцію з 20 (або 5%)! Цей приклад перебільшений і спрощений, але він дає вам загальну картину.

Класичний приклад серйозної пропозиції акцій у реальному житті був, коли право власності Едуардо Саверіна на Facebook було сильно розбавлене, як показано у фільмі "Соціальна мережа". Це посилання від Quora надає більше контексту про те, як це сталося.

Що відбувається з ціною акції під час розведення / пропозиції?

Здоровий глузд сказав би вам, що якщо у вас є акції, і компанія випускає більше акцій, не збільшуючи свої акції, ціна акцій знижується. Але як і більшість речей на фондовому ринку, це не так чорно-біло. Нижче я докладно описую різні останні приклади пропозицій акцій та їх наслідки.

DRYS - токсичний розчинник

DryShips Inc. (з моменту вилучення), на мій погляд, є класичним прикладом токсичного розчинника. Вони використовують маркетинг та спекуляції інвесторів, щоб збільшити ціну їх акцій, а отже, і оцінку, дозволяючи їм випускати акції за високою ціною, приносити готівку в управління та знищувати вартість інвестора.

Коли компанія робить це досить часто, ціна їх акцій стає занадто низькою, щоб відповідати мінімальним вимогам до біржової ціни, тому їм доводиться робити зворотний розподіл. Це означає, скажімо, зменшити кількість акцій наполовину, отже, подвоївши ціну. Отже, якщо ви тримали 2 акції по 5 доларів, після зворотного розподілу 2: 1 ви мали б 1 акцію по 10 доларів.

Оскільки зворотний розподіл не впливає явно на вартість акціонерів (але це, очевидно, вплине на графік цін), історичний графік цін повинен бути "відкоригований" для цієї корпоративної дії. Ось чому історична ціна на DRYS виглядає настільки божевільною, оскільки коригування з зворотним розбиттям призводить до множення минулих часових рядів на коефіцієнт, за якого завершено розбиття.

Графік цін на DRYS нижче є символом токсичного розріджувача, який тепер ви можете легко помітити! Однак зверніть увагу - ЦЕ НЕ ОЗНАЧАЄ, ЩО ЦИЙ АКЦІЯ - ХОРОШИЙ КОРОТКИЙ! Якщо припустити, що ви в будь-якому випадку можете знайти акції з короткими термінами, ви заплатите дуже високу щоденну ставку позики. Крім того, через всі короткі відсотки, ця акція мала епічний короткочасний стиск від близько 4 до 102 доларів за кілька днів ще в 2016 році.

DRYS - скоригована історична діаграма цін

FT Alphaville

PSTV - коли розведення є вбивцею

PSTV ще у вересні 2019 року мав ринкову капіталізацію <10 млн доларів і торгувався на NASDAQ. Після оголошення про виплату в розмірі 4,6 млн. Доларів США (величезні, враховуючи їх розмір), ціна їх акцій зросла з 8 до 16 доларів за лічені години. Однак довгі трейдери були розчавлені, оскільки в середині торгового дня акції були зупинені, і компанія оголосила про пропозицію. Акції стрімко впали до рівня нижче 4 доларів протягом декількох хвилин після новин. Однак не факт, що компанія зробила пропозицію, був обов'язково поганим. Це був той факт, що акції торгувались близько 16 доларів, і PSTV оголосив ціну 1 звичайної акції + 1 ордера загальною вартістю 5 доларів!

Мораль цієї історії є те, що ціноутворення в жертву, як правило, більш важливим, ніж сам механізм розміщення! Нижче ми розглянемо ще 2 приклади.

PSTV 1-й історичний графік цін

Yahoo Finance

TINO - коли розведення є благословенням

19 вересня 2019 року компанія Tamino Minerals Inc., позабіржова біржа, якій ще в серпні було повідомлено, що вони проводять приватне розміщення, оприлюднила інформацію про ціни. Акції торгувались за 0,0035 доларів США (так, ви це правильно прочитали) попереднього дня, і Таміно, безпосередньо перед початком дзвінка, оголосила, що їх пропозиція розмістила 15 мільйонів одиниць за 0,1 долара.

Отже, хоча вони проводили розведення акціонерів, приватний покупець був готовий заплатити 0,1 долара за акцію, коли ринкова вартість в даний час становила 0,0035 доларів, що становить майже х29 премії! Протягом наступних кількох годин запас досягнув максимуму в $ 0,01, майже + 200%. Хоча це не божевільний крок у позабіржовому світі, і хоча він міг би піти набагато вище (але ні), це класичний приклад, коли ціни на розміщення / розведення є настільки привабливими щодо поточного ринкова ціна, що корпоративні дії є бичачими.

TINO 1-й історичний графік цін

Yahoo Finance

Куди входить нещодавнє розведення TSLA?

Навіть у 2020 році у Tesla відбулося шалене зростання цін, що в значній мірі можна пояснити коротким стиском роздрібних торговців та інституційних трейдерів. Навіть на початку цього року ціна їх акцій становила близько 400 доларів, що вже було на найвищому рівні з моменту створення.

Керівництво Tesla, побачивши відчутний приріст за такий короткий проміжок часу, досягнувши 960 доларів лише за тиждень до цього, чітко побачило можливість залучити гроші за надзвичайну оцінку. Переглядаючи форму Tesla 424B5, подану в SEC 13 лютого 2020 року, ми бачимо деталі пропозиції:

Tesla заявляє, що ринкова ціна на момент закриття готівкового бізнесу (на попередній торговий день) становила 767,29 доларів. Далі в документі кажуть, що 2 650 000 акцій мають бути випущені за чистою виручкою приблизно 2,01 мільярда доларів за ціною на акції прямо на ринку. Враховуючи, що ціна акції становила близько 180 доларів лише за 7 місяців до цього, і 400 доларів лише місяцем раніше, ціноутворення на ринку розглядалося як дуже бичачий сигнал (отже, цінова дія повернулася до понад 900 доларів на момент цієї статті). Якби, наприклад, вони мали ціну 350 доларів, це була б зовсім інша історія.

Графік цін TSLA - з моменту створення

Yahoo Finance

Коротко

Таким чином, пропозиція може бути хорошою чи поганою для інвесторів, це дійсно залежить від ціни на акції.

У цій статті ми бачили приклади токсичних розріджувачів, розведень для пролиття крові, а також розведень, які збільшили ціну на запас. Однак у більшості обставин слід бути обережними, якщо запас надто швидко подорожчає, пропозиція може бути на шляху, особливо якщо компанія продемонструвала минулу звичку робити це.

Як завжди, займайтеся своїми дослідженнями та добре керуйте ризиками.