Своп-валюта: одночасна спотова та форвардна операція

Своп-операція - це одночасна операція купівлі-продажу форекс-курсу разом із форвардною операцією купівлі-продажу форекс. На валютному ринку транзакцію свопу іноді називають продажем і купівлею або купівлею-продажем.

Давайте розглянемо типову транзакцію свопу. 5 січня - ^го, трейдер входить в $ / Yen угоди своп (90-80) і купує $ 1 млн в 99.80 і в той же час погоджується продати $ 1 млн в 98.90 (спот 99,80 - 90 свопів) один місяць через 5 лютого ^е. Давайте розглянемо грошові потоки за цією операцією.

5 січня	5 лютого
+ 1 000 000 доларів	- 1 000 000 доларів
-Єна 99 800 000	+ Ієна 98 900 000

Однією з головних особливостей операції своп є те, що немає валютного ризику, оскільки спот-транзакція точно відповідає протилежній форвардній операції.

Це пов’язано з тим, що якщо спотовий курс переміщується з 99,80 до 99,60, форвардний відрізок валютного свопу рухатиметься в тандемі таким чином, щоб зберегти різницю в 90 пунктів свопу - що відображає різницю між процентними ставками між доларом та ієною.

• Спот $ / ієна 99,80 -90 пунктів своп-курсу форвард $ / ієна 98,90
• Спот $ / ієна 98,90 -90 пункти обміну своп-пунктів $ / ієна 98,00

Різниця у процентних ставках у доларах США / єни залишається незмінною, і валютний ризик відсутній.

Як котирується своп?

£ / $ спотовий курс становить 1,33340 - 1,3345, і корпоративний скарбник телефонує до банку та просить одномісячну котирування своп на £ / $. Банк котирує 130-120 одномісячних ставок свопу. Зверніть увагу, що курс свопу котирується точно так само, як і одномісячний форвардний курс. Корпоративний скарбник хоче купувати та продавати стерлінгів протягом одного місяця. Оскільки він продає стерлінгів вперед, він би взяв ставку банку у розмірі 130 пунктів свопу. Тепер, що стосується операції з покупкою, банк, як правило, використовує середній курс між курсом пропозиції та спот-пропозицією. Як ми вже обговорювали раніше, доки різниця між спотовим курсом і форвардним курсом становить котирувані пункти свопу - в даному випадку 130 пунктів свопу - не має значення, де знаходиться рівень спотового курсу.

Отже, корпоративний казначей продав місяць стерлінгів за 130 пунктів обміну. Який прямий форвардний курс? Якщо котирувані форвардні пункти (в даному випадку 130-120) опускаються зліва направо, то основна валюта, в даному випадку стерлінг, має форвардну знижку (процентні ставки стерлінгів будуть вище доларових), бали вираховуються із спотової ставки. Якщо прямі очки піднімаються зліва направо, очки додаються до спотової швидкості.

Давайте розглянемо грошові потоки в цьому прикладі і припустимо, що корпоративний скарбник хоче купити 1 000 000 фунтів стерлінгів і продати 1 000 000 фунтів стерлінгів на передній нозі свопу.

Валюти Спот / Форвард	+/-	Оцініть
£ місце	+ 1 000 000	1,3342
$ місце	- 1 334 200
£ вперед	- 1 000 000	1.3212
$ вперед	+ 1 321 200

Навіщо використовувати обмін валют?

Є чотири основні причини, чому компанія може захотіти здійснити обмін валюти. Перший і найімовірніший - це спекуляція на зміні диференціальних відсотків. Наприклад, корпоративний скарбник може мати стерлінг інвестиції або активи та мати доларові зобов'язання. Казначей може відчувати, що різниця у відсотках між Великобританією та США може зменшитися протягом наступного місяця. Компанія може захотіти здійснити одномісячний обмін, продати стерлінг на місці та викупити його вперед.

Котировки £ / $ своп = спот 1.3350-60 і на місяць вперед 150 - 140

Компанія продає 15 000 000 фунтів стерлінгів за 1,3355 місця і купує 20 032 500 доларів

Компанія купує 15 000 000 фунтів стерлінгів на 1,3215 вперед і продає 19 822 500 доларів

Припустимо, що протягом дня процентні ставки у Великобританії були нижчими. Компанія просить у свого банку одномісячну котирування валютного свопу. Банк котирує 110-100, показуючи, що процентні ставки звузились. Потім компанія робить зворотний обмін, купує стерлінг на місці і продає стерлінг вперед за 110 пунктів обміну. Давайте розглянемо всі грошові потоки, припускаючи, що спотовий курс становить близько 1,3350. З таблиці нижче ви побачите, що компанія отримує прибуток у розмірі 45 000 доларів на зворотних свопових валютних свопах.

Спотові побачення	Поміняти очки	Дата пересилання
1 лютого 2010 р		1 березня 2010 р
- 15 млн. Фунтів стерлінгів + 20 032 500	150/140	+ 15 млн. Фунтів стерлінгів -19,822,500
+ 15 млн. Фунтів стерлінгів - 20 025 000	110/100	- 15 мільйонів фунтів стерлінгів + 19 860 000
+ 7500 доларів		+ 37 500 доларів

Операції з фінансування

Компанії може бути легше позичати долари в офшорах на три місяці, а не на внутрішньому ринку. Позичення доларів за допомогою операції своп дозволяє їм робити це, не несучи ніякого валютного ризику. По суті, вони купували потрібні долари на місці і продавали їх на три місяці вперед.

Розширення та перекидання вперед

Британська компанія уклала контракт на придбання товарів на певний день у Японії, оплачуючи товари в ієнах. З якоїсь причини відвантаження затримується на кілька тижнів, і компанія не хоче сидіти на своїй ієні, оскільки вона матиме валютний ризик. Тож він може укласти валютний своп і продати ієну на місці за стерлінг і знову викупити ієни, коли вони їм потрібні. Таким чином, компанія не має жодних валютних ризиків.

Арбітраж відсотків

Коли компанія дивиться на майбутні різниці у відсотках між двома валютами, вони можуть використовувати валютні свопи для форвардної операції проти форвардних операцій. Це форма арбітражу відсотків. Форвардний термін по операції передбачає купівлю / продаж або продаж / купівлю своп на один термін погашення та протилежний своп на інший термін погашення. Ось як можуть виглядати грошові потоки при припущенні форвардного долара / ієни проти форвардної операції.

18 січня Spot + $ 1 млн - 99 500 000 ієн на 99,50

18 лютого вперед - 1 мільйон доларів + 98 900 000 ієн на 98,90

Місце 18 січня - $ 1 млн + 99 600 000 ієн на рівні 99,60

19 квітня вперед + 1 мільйон доларів - 98 100 000 ієн на 98,10

Отримання прибутку в 900 000 ієн (приблизно 9 000 доларів США) на форвардній та форвардній операціях.